重新核實原有預期的夏季市場
夏季的市場走勢提醒我們，評價偏高的情況下企業盈餘或貨幣政策預期一旦失衡，或是經濟成長的恐慌突然升溫，都可能引發股市驟跌。 受惠聯準會賣權(Fed Put) ，多數主要市場固然已經從8月初波動當中重新站穩腳跟，部分類別的訂價水位依然反映著過於完美的情境，不宜掉以輕心。這意味著企業獲利與政策行動將更受矚目，特別是在通膨降溫 、 經濟活動走疲 、 美國大選導致消息面雜訊增加的情況下。
在各國央行接連降息、美國經濟衰退的風險偏低的情況之下，我們對於風險資產，抱持了高度自律、溫和正向的觀點。
市場波濤之際，重訂風險對策
市場波濤之際，重訂風險對策
隨著通膨持續下降，市場轉而關注經濟成長。這樣的轉變，主要反映了消費的疲軟，目前已擴及經濟體系的更廣泛領域。歐元區方面，投資主題聚焦於時快時慢的景氣復甦之路，各國間的差異依舊存在。此外，財政政策也有可能拖累中期的經濟成長。綜合觀之 ，必須採取更審慎的立場，並且戰術性、漸進式調降風險，而非直接進行結構性的減持。整體而言，我們小幅看好風險資產，並維持多元分散佈局....
這個階段裡，存續期部位的靈活彈性，至關重要
聯準會主席鮑爾重申，暫不降息的主因在政策的重心，由逐漸取得降溫進展的通膨，轉向就業市場以及經濟成長。就業市場固然出現了放緩的跡象，可能促使聯準會降息，但市場現況已經大致反映貨幣寬鬆政策的效應 。 在歐洲，通膨下降的大勢所趨相當類似，不過服務業物價等部分環節的增幅仍呈黏滯延續。有鑑於此，央行的寬鬆程度，實際上取決於總經數據。我們認為投資人必須採取敏捷靈活的存續期策略，一併考量市場走勢，且應繼續持有較長期的投資信心部位。信用債方面，已開發市場與新興市場之優質標的，可望受惠於較高利差...
這個階段裡，存續期部位的靈活彈性，至關重要
動見觀瞻基本面，因應市場異常現象
動見觀瞻基本面，因應市場異常現象
8 月的動盪始於部分美國科技公司獲利意外下滑，隨後因為總體經濟數據疲軟而加劇。先前我們已經數次重申，企業的 AI 相關投資能不能迅速轉化為永續的獲利成長動能，目前看起來尚未明朗化 。 如今市場似乎也在質疑這一點，畢竟部分領域的評價水位以及疲軟的總體經濟動態，仍然不無隱憂。縱使是潛力持續增溫的歐元區，經濟復甦之路也可能遭到拖累，且須取決於出口貿易保現。在這樣的環境裡，獲利數字與資產負債體質之類的基本面指標，至關重要。我們認為投資人應把握市場錯置時機，優先關注美國的相等權重、價值股、新興市場等資產領域。...
三大熱議課題
今年內的央行政策演變，您是如何看待的？
您如何看待美國的經濟以及就業市場？
您認為金價能否維持年初迄今的上升軌跡 ?
Monica Defend
聯準會似乎不擔心通膨，而是更專注於防範勞動市場惡化，這點促使我們將今年的降息預期從兩次提高為三次。
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