市場:通膨隱憂與樂觀態度的持續拉鋸

川普2.0 的任期揭開序幕,市場對於通膨數據的變動也極敏感,未來幾個月裡,這樣的趨勢可能還會延續。通膨敏感程度的提升,也促使股債之間的相關性回歸正值。市場目前受到兩股反向力量影響:川普經濟學的展望,強化了美國至上主義的信念,更高額關稅的開徵,則為全球供應鏈動態和通膨走勢投入諸多不確定變數。考量到這兩種看法之間的角力與拉扯,可能導致今後的波動程度維持在高檔,我們建議投資人聚焦於:......

隨著不確定因素逐漸明朗,川普調高關稅、DeepSeek 衝擊AI 產業版圖等現象增溫,我們聚焦於全球股票契機、透過黃金進行多元化布局,並維持戰術性存續期策略。

多元資產 : 承擔風險,但需備妥避險並佈局黃金

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多元資產 : 承擔風險,但需備妥避險並佈局黃金

我們繼續預期整體經濟展望良好,已開發市場國家的成⻑速度快慢不⼀,⾄於中國官⽅則是出⼿激勵經濟成⻑,據此緩解結構性下探趨勢及關稅調漲的衝擊。美國方面,經濟成⻑趨於正常化,但川普政策卻在各個面向帶來不確定變數,例如嚴格的移⺠政策、關稅和財政政策所導致的勞力供應短缺風險。歐元區方面,經濟料將呈現略為溫和的異質性復甦,下檔的風險則與後續的關稅沉重程度相關。總而言之,這造就了良性但難以確知的後續展望,致使我們持續正面看待風險資產,同時認為投資人不妨調升股票的避險,同時看好黃金,藉此強化多元佈局。......

固定收益 : 川普2.0 的四年任期裡,債券料將成為主要收益引擎

隨著2025 年持續向前推進,川普2.0 的各項新政仍有可能悖離當前的市場預期。通膨將成為評估聯準會動向的⼀⼤關鍵因素,除非出現沉重的成⻑衝擊,否則川普的新政策有可能限制住聯準會今後的寬鬆操作幅度。以當前水準而言,全球固定收益市場提供了別具吸引力的殖利率,可供抵銷總體經濟與貨幣政策變數等衝擊,從而擔任富吸引力的收益來源,以及投資組合的分散投資工具。全球投資人亦須關注歐洲的投資機會,因為當地對於歐洲央行的政策走向以及新興市場強勢幣別債券的能見度較高。縱使慎選國別仍是關鍵,後續展望依然樂觀,誘人的絕對殖利率提供了支撐。......

固定收益 : 川普2.0 的四年任期裡,債券料將成為主要收益引擎

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股票 : 市場輪動有利於超大型股以外的歐洲與美國資產

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股票 : 市場輪動有利於超大型股以外的歐洲與美國資產

近期的市場波動,起先是利率不確定性使然,稍後則是受到DeepSeek 發表的影響,這些事件持續有利於漲勢的向外擴散,歐洲股市以及科技股以外的其他族群受惠尤多。偏高的估值水位,幾乎容不下任何的失望或利空;然而,預期中的企業稅率調降以及監管寬鬆化,料將嘉惠美國內需類股,以及在美國境內事業龐大的跨國企業個股。目前財報季備受關注,有機會進⼀步⽀撐近期的輪動延續。對照這樣的背景,我們持續看好歐洲、美國大型股(不包括超大型股) 與金融股的投資契機,同時短期內依然加倍審慎看待新興市場。......

三大熱議課題
您如何看待美國經濟的2025 年成⻑展望?

您如何看待已開發市場各國央行?

美國殖利率的揚升,對於違約率有哪些影響?

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Monica Defend

Monica Defend

鋒裕匯理資產管理 投資研究院主管

美國聯準會面臨難以確定的展望,包括財政赤字料將提高,以及勞動力供給可能蒙塵,均將導致通膨展望因而承壓。

Monica Defend, 鋒裕匯理資產管理 投資研究院主管

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